来源：雪球App，作者： 不识月，（https://xueqiu.com/1648134125/297446029）
135的泸州老窖看似便宜，但看似便宜就是真的便宜吗？
老窖从最高点300多，不断下跌又上涨，每次都卡在150-260的区间，既无法突破历史极值，又很难跌破140。完全依赖于老窖连续多年延续25%以上的增长，但没有任何公司可以一直增长，再优秀的公司也有负增长的一年。
转念一想，这其实是一种高位横盘，只是横盘的区间较大。横盘良久之后，要么突破向上，要么向下探出真正的底部，这次显然会是第二种情况。
有没有想过，业绩高速增长为什么会横盘？是因为21年的涨幅已经透支了未来3-5年的增长空间，这个就是泡沫。
老窖哪怕仅仅业绩下降，年度增长下降到12%，它就必将以一种惊人的速度不断探底，如果未来2年内出现负增长，那又将下探到多深？
洋河就是很好的例子，洋河业绩并未负增长，仅仅是增长下降，从300多一路不回头的跌到了70多块。老窖只要敢业绩下降，它的表现不会比洋河出色到哪去。
老窖历史上有两次市净率跌到2.0以下，这次不出意外将迎来它历史上的第三次人生低谷，以当下31元的每股净资产，它最低可能跌到63块钱。
如果老窖能将净资产扩大到40元以上，或可守住85元线。